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视觉中国(000681)2020年三季报点评:Q3业绩环比改善 商业素材交易与服务平台新周期已开启

时间:20-11-13 00:00    来源:新时代证券

事件: 视觉中国(000681)披露2020 年三季报

2020 年10 月29 日,公司披露2020 年三季报,2020 年前三季度实现营业收入4.42 亿元,同比下降24.54%;实现归母净利1.22 亿元,同比下降43.15%。

第三季度实现营业收入1.70 亿元,环比第二季度增长4.82%;归母净利润4975.07 万元,环比第二季度增长15.27%。

公司签约客户数同比实现10%的增长,业绩环比持续改善受2020 年上半年网站整改、新冠疫情双重因素影响,公司业绩同比仍延续下滑,但2020 年二季度及三季度业绩环比在持续改善。根据 2020 年三季报显示,前三季度公司签约合作客户数同比增长约10%,客户数量增长先于业绩指标,为公司业绩恢复打下了良好的基础。

企业服务市场广阔,图片融合高端图库和微利图库,音视频素材逐步丰富2020 年3 月,公司建立500px plus 高端视频品牌,收录高清4k/8k 的高质量视频素材,并引进未来影像等多家纪录片、影视制作、MCN 公司内容资源。

2020 年8 月3 日,公司内容素材版权交易网站vcg.com 音乐素材全面升级改版,引入全球知名的音乐素材库Epidemic 的音乐资源。字体方面,公司与华文字库开展独家战略合作。在视频大趋势下,看好公司对音视频产品的补充。

目前公司的交易平台在线提供1500 万条视频素材和35 万首音乐素材,有利于公司更好的服务企业客户。

首先,我们认为图片行业在国内的商业模式探索已经阶段完成,基于高端和微利图片的市场需求和正版化推进,公司将享受行业持续性红利;其次从图片生态扩展到音视频字体等服务领域的服务模式基本走通,内容生态丰富将带来新的增长动力;第三,在解决内容版权公信力的背景之下,公司不断嵌入云、文档、协同办公软件等企业服务场景,及在互联网电商、公号自媒体等流量场景深入应用,我们看好公司做好内容,服务客户的改变和能力。

看好公司多媒体素材库的企业服务市场龙头地位,维持“强烈推荐”

公司拥有海量图片加码音视频素材,随正版化进程和公司服务生态的完善,我们看好公司行业龙头地位和业绩恢复。我们预计视觉中国2020-2022 年净利润分别为2.04/3.04/3.95 亿元,同比增长-6.9%/49.2%/29.7%,对应EPS 分别为0.29/0.43/0.56 元,对应PE 为58/39/30 倍,维持“强烈推荐”评级。

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