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视觉中国18Q3点评:核心主业归母净利增43.7%,带动整体业绩增长

发布时间:2018-11-01    研究机构:方正证券

1、三季度业绩快速增长,视觉内容与服务业务是核心驱动力,长协客户和预付款合作增加使经营性现金流情况良好(1)核心主业推动业绩快速增长:核心主业FY17、FY18H1、FY18Q1-Q3营收同比分别增长30.1%、33.7%、34.5%。(2)盈利能力良好:18Q3毛利率为63.73%,毛利率连续7个季度超过60%,归母净利率37.90%。(3)费用控制得当,三项期间费用率均比去年同期有所下降。(4)经营性现金流情况良好,公司18Q3经营活动产生的现金流量为1.63亿,其中核心主业为2.57亿,主要由于长期协议客户以及预付款合作不断增加。

2、AI驱动的智能服务进一步落地,AILab功能已在官网上线

公司持续构建“数据-技术-服务”闭环,一站式平台VCG.COM现已上线AILab功能,包含自动标签、智能配图、图像识别、版权微视、行业图库、感知搜索(开发中)六种免费工具。

3、盈利预测与投资评级:我们预计公司FY18-20归属于母公司净利润402.0/543.2/709.8百万元,EPS为0.57/0.78/1.01元,对应PE为41/30/23X,维持“推荐”评级。

风险提示:解禁减持风险,参控股公司业绩不达预期风险,图片正版化进程不及预期风险,市场开拓不如预期风险,技术开发进度不及预期风险,行业竞争加剧风险,下游市场增速放缓风险,定价能力不如预期风险,业务壁垒不如预期风险,商誉减值风险,公司治理风险,经营管理风险,骨干人才流失风险,估值中枢下移风险等。

申请时请注明股票名称