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传媒互联网行业周报(含全球互联网&教育):手游板块回调无碍长期逻辑,关注三季报及全年业绩确定标的

发布时间:2017-08-28    研究机构:申万宏源

传媒板块本周表现平稳。本周申万一级行业传媒板块小幅下跌0.16%,跑输创业板指(涨幅1.31%),跑赢沪深300(跌幅1.62%),在申万28 个一级行业中排名第8。本周手游板块回调,我们持续看好受腾讯手游挤压较小、海外运营能力强的的优质平台级龙头公司。

本周传媒板块涨幅前五为创业黑马(61.09%,新股)、元隆雅图(36.46%)、中国科传(26.13%)、梅泰诺(19.69%)、华扬联众(10.78%),本周传媒跌幅前五为当代东方(-13.45%)、游族网络(-12.30%)、三七互娱(-10.68%)、北京文化(-6.83%)、台基股份(-6.44%)。

本周重点推荐更新:下半年我们继续首推游戏板块,并建议关注影视剧加速上线带来的影视板块投资机会。重点个股持续看好。1)游戏:完美世界(预计全年业绩确定,申万十大金股、半年报净利润上涨75.6%,《诛仙》、《最终幻想》持续发力,下半年电视剧收入逐步确认)、三七互娱(预计全年业绩无忧,永恒纪元7 月2.9 亿全流水、《传奇霸业》、《武易》等新产品储备丰富业绩确定性高)、中文传媒(预计全年业绩确定,中报净利润内生增速25%,扣非45%内生高增长,《乱世王者》上线排名IOS 畅销榜前12,直接增厚上市公司业绩)、游族网络(《军师联盟》手游日流水200 万,Q4 业绩反弹预期)。2)影视:华策影视(头部内容绝对龙头,下半年业绩拐点);3)营销:分众传媒(预计全年业绩确定,预计上半年净利润内生增速高达33%,利润率提升证实公司主业突出议价权,纳入MSCI全新催化中长期价值)。4)万达电影(公司商业模式确定性强,抵御非上市公司经营性利空风险,根据公告拟注入万达影视100%股权,IP 全产业链运营发挥协同效应)。5)视觉中国(000681)(图片正版化、品牌企业媒体化进展超预期)手游市场仍保持高景气,持续关注公司精品化研发及运营能力。本周游族中报不达预期带动手游板块回调,我们认为1)非腾讯网易的市场空间并没有出现恶化,该部分市场的市场空间还是在增长;2)在这个市场中,核心还是去寻找有精品研发能力和发行能力的公司;3)前期预期高了需要调整,但当调整到位,有研发能力和运营能力的真正好公司依然会给股东带来极高的回报!手游行业仍保持高景气,非腾讯网易手游市场2017Q2 市占率24.5%,并未被两巨头进一步侵占。随着王者荣耀到达一个相对稳定期,二线公司有扩大市场份额的可能,非腾讯网易市场的竞争主要还是市场内部的竞争,也即精品化研发能力和运营能力的竞争。

海外教育动态:达内科技2017Q2 营收4.56 亿元人民币,同比增速24.8%,Non-GAAP净利润为5712 万元,同比增加11.4%。全年收入指引下调19.2 亿-20 亿元,对应21.5%-26.6%增速。正保远程教育2017Q3 营业收入同比增长15.1%,Non-GAAP 净利润为340 万美元,同比下降56.9%。51 Talk Q2 净亏损1.37 亿与上季基本持平,Q2 学费收款达3.55 亿元,同比增长82%,环比增长9.2%,现金流持续改善。

电影下周提示:下周(2017.8.28-2017.9.3)即将新上映的影片共13 部,其中国产片11部,进口片2 部。9 月1 日上映的《敦刻尔克》由国际著名导演克里斯托弗·诺兰执导,其执导的于2014 年上映的《星际穿越》与2010 年上映的《盗梦空间》曾在中国大陆分别斩获7.55 亿票房和4.62 亿票房,均实现口碑票房双丰收,这次的电影同样值得期待。

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